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QinRex: 快速上涨后 沪胶面临回调

发布日期:2016-04-20

2016-4-18

上周受周末公布的anrpc3月报告的利好影响,配合较好的宏观氛围沪胶周一直接冲涨停。利好主要在于泰国3月份库存下降明显以及中国一季度产量减少明显。停割期间泰国更多的是因为出口同比增加造成的库存降?#20572;?#32780;国内的产量同比下降如此明显或跟割胶积极性有较大关系,因此国内开割初期,产量增加或十分有限。上周传出下游轮胎将涨价的消息又进一步刺激胶价上扬,对于3月份GDP等国内的宏观经济数据预期向好,商品市场集体上涨,推升沪胶价格冲至13000一线而后回落,期间现货价格跟随期价涨势明显,尤其全乳胶的价格涨速加快,使得期现价差迅速缩小,包括合成胶原料价格的?#20013;?#19978;涨均对天胶起到了支撑作用。

国内交易所总库存截止上周末290888吨(+2941),库存继续增加,且创了近几年来的高位;期货仓单量258220吨(+4500),仓单依旧维持增长态势,?#26131;?#36817;两周仓单增幅较为明显,或跟国内开割有一定关系,而随着新胶不断流入交易所,或会使得胶?#20998;?#32467;构发生变化,全乳胶以外的胶?#27490;?#24212;会显示更为紧张。仓单的?#20013;?#19978;扬也使得5月合约的盘面抛压更大。目前5月合?#21152;?/span>9月合约价差基本维持在400左右震荡,当9月高出5450/吨左右时,将会出现无风险套利机会,因此当价差涨到这个位置时,多单也需谨慎。青岛保税区库存截至4月中旬库存较上月底继续减少3.4%,库存下降为24.83万吨,保税区库存继续出现下降,显示短期国内消费有所增加,后期将看该降幅是否可以?#20013;?#32780;总体库存的高位依然是压制当前天胶价格的因素。

上周国内现货价格涨幅比较明显,使得期现价差迅速缩小。周内各胶种价格较有600-1000/吨左?#19994;?#28072;幅,国内现货主要是补涨行情,前期合成胶价格以及复合胶价格均呈现明显的上涨,使得天胶与合成胶及复合胶的价差缩小到了偏低的水平,包括外盘的?#20013;?#19978;涨也使得内外价差拉的比较大,三方面因素促成上周国内现货价格的强势补涨。另外,上周云南是泼水节,加工厂都停工放假,短期的新胶供应暂时停止。外盘美金胶价格表现相对坚挺,上周价格继续上涨,且涨幅较为明显,主要是受东南亚产区停割的支撑。泰国原料受停割以及收储的支撑,表现更为坚挺,上涨趋势还在?#26377;?#20013;。替代品方面:上周天胶与合成胶的价差开始重新拉大,主要是天胶的迅速上涨,上周末的价差扩大到了600/吨,价差依然处于偏低的水平。后期因为检修的原因,合成胶价格将维持坚挺,对天胶的支撑依然存在。另外,后期依然要重点关注原油反弹的?#20013;?#24615;和力度。

下游轮胎开工率方面,截止415日,全钢胎企业开工率71.26%+1.14%),半钢胎企业开工率75.84%+0.17%),上周开工率继续上升,这是短期下游消费好转的表现,利好胶价,从历年的季节性因素来看,后期开工率还会维持?#20013;?#19978;升的态势,趋势一直可以维持到4月份。关注后期开工率是否可以维持这种上升的势头。

综合供需来看,因为下游开工?#20013;?#21521;好以及国内开割初期,国外正处停割期,短期供应跟不上的局面依然存在。经历上周的一番涨势,胶种的价差也有大致的修复,经历一轮快速上涨后也将开始回调整理。短期供应偏紧的格局暂难打破,因此依然建议维持多头思路,后期4月底以及5月初将是一个值得关注的时间窗口,国外产区面临开割,届时将密切关注新胶供应情况。

 

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